股票做配资有望构建攻守兼备的投资组合

　　在1998年的股东大会上，巴菲特提出了好生意的标准，即“每年给你生产越来越多的现金”。其长期持有的诸多知名公司，都是自由现金流长期充沛的“现金奶牛”。那么，什么是自由现金流和自由现金流策略？投资者如何选择相关产品进行投资？

　　（资料参考：证券市场周刊《自由与不自由的现金流》，2025.4.9）

　　什么是“自由现金流策略”？

　　自由现金流，指企业在支付必要的资本支出后，剩余的现金流，它是企业可以自由支配的现金。而自由现金流策略，是指投资于一批高自由现金流率的股票。（资料参考：广发金工《自由现金流指数特征解析及选股效果测算》，2025.2.13；东北金工《自由现金流策略分析与组合实践》，2025.3.13；注：自由现金流率=自由现金流/企业价值。）

　　该策略的具体特点如下：

　　1，“现金为王”

　　在投资领域，“自由现金流”这一指标能够降低会计处理的影响，相对精准地度量企业的现金创造能力。对于企业而言，自由现金流可以用于股东回报、现金储备、战略投资等多个领域，是衡量企业财务质量的核心指标之一。

　　（资料参考：证券周刊《投资新范式自由现金流策略》，2025.4.21）

　　2，择时周期股

　　自由现金流对周期股具有一定的择时效果。从财报指标的角度分析，周期股处于上行周期时，股票的自由现金流率较衰退期比较高，通过自由现金流率，在一定程度上可以筛选出处于上行期的周期股，对经济周期表现出较强的适用性。（资料参考：申银万国《A股ETF市场首迎现金流产品》，2025.1.26）

　　3，行业更分散

　　传统红利看重股息率，行业分布更为偏向银行、公用事业等高股息传统行业；而以自由现金流率为选股指标的策略，行业分布更为宽泛。具体来看，自由现金流指数在煤炭、交通运输等行业的权重分布较高，但同时在医药、家电、食品饮料等行业上也有一定的权重分布，兼具稳健性和成长性。（资料参考：财联社《又一新秀ETF走红，似红利但非红利，自由现金流指数为何引基金公司纷纷布局？》，2025.2.27；东北金工《自由现金流策略分析与组合实践》，2025.3.13，采用中信一级行业分类。）

　　为何选择国证自由现金流指数？

　　自由现金流策略基于“现金为王”核心理念、行业均衡配置与周期择时能力，有望构建攻守兼备的投资组合。作为该策略的代表性指数，国证自由现金流指数（980092.CNI）从沪深北交易所选取自由现金流水平较高且稳定性较好的100只证券构成指数样本，有望成为长期资金穿越周期的优选工具。（数据来源：深圳证券信息有限公司）

　　该指数具有以下特点：

　　1，估值“洼地”，具备一定安全边际

　　截至2025年6月22日，国证自由现金流指数的市盈率-TTM为11.70倍，低于沪深300（12.85倍）、中证500（27.68 倍）、中证1000（36.87倍）等。此外，该指数当前市盈率处于近十年历史分位点21.50%，具备一定安全边际。

　　估值及估值分位数对比

　　数据来源：Wind，截至2025.6.22，近十年统计区间为2015.6.23-2025.6.22，指数历史业绩不预示未来表现

　　2，业绩优异，中长期领跑同类指数

　　截至2025年6月22日，该指数近5年、近7年年化收益率分别达22.30%和13.00%，大幅跑赢沪深300指数（-1.32% 、0.94%）及中证红利指数（5.92%、3.43%）。与此同时，在全市场七只自由现金流指数中，该指数的近5年、近7年年化收益率均位列第一，在复杂市场环境下的中长期表现显著优于同类指数。（数据来源：Wind，截至2025.6.22，指数历史业绩不预示未来表现）

　　近5年/近7年年化收益率对比